时间：2023-04-15 08:39
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中国国家统计局8月9日发布的数据表明，中国7月消费者价格指数(CPI)同比低于预期，而生产者价格指数(PPI)同比暴跌。国内总体依旧正处于通缩风险之中，预计严格的货币环境短时间内会再次发生显著变化。考虑到美联储加息预期愈演愈烈，以人民币为代表的非美严格货币政策，毫无疑问不会所致本币升值的趋向，预计这将为2015年下半年的实物黄金奠下保值市场需求基础。
明确的数据方面，中国7月CPI同比快速增长1.6%，低于预期1.5%，创今年以来新纪录，且涨幅较前一月不断扩大，而猪肉价格上涨是推升CPI的主要原因。根据生物周期，仔猪到出栏须要5个月时间，年内生猪供给压力将持续紧绷，未来猪肉价格仍有较小下跌压力。而非食品通胀百分点暴跌至1.1%，国内市场需求依然脆弱。
另外，石油加工等工业行业价格降幅不断扩大，造成7月PPI同比暴跌5.4%，PPI环比加快下降，创自2009年10月以来最低水平。7月PPI下降主要有两个推展因素：一方面，不受美元指数长达1年的强势下行影响，全球大宗商品价格大幅度上升，通过经济传导，为国内带给了输出性通缩压力;另一方面，国内固定资产投资增长速度上升，市场需求持续下滑，导致去生产能力通畅和库存压力过大，生产能力不足的窘境令PPI持续下降。目前来看，尽管CPI数据有所回落，但笔者指出，一段时间内，中国未来经济仍将正处于通缩风险中。换句话说，猪肉价格上涨不不应妨碍政策严格，未来严格不应加码以抗通缩。
当前整体宏观经济环境不过于反对物价总水平的过快上升，2015年下半年如何应付输出性通缩，是还包括中国在内的全球各国被迫面临的问题。针对日益显著的经济上行或衰退压力，预计非美货币政策和财政政策不会之后保持稍严格的趋向，考虑到金价持续下滑，保值市场需求或步入热潮。实质上，近期全球实物黄金市场需求状况已悄悄提高。一般来说而言，以中国和印度为代表的亚洲金饰市场需求不会在9月末才开始因为节日而有所快速增长，但今年市场需求的快速增长远比更加早于。
据印度金饰商称，在过去四五天内，金饰市场需求快速增长了差不多40%至50%。而上海黄金交易所7月每周黄金萃取量在60吨左右，远高于之前几个月。
笔者此前关于中国股市下跌上涨将性刺激国内黄金市场需求的论点渐渐在市场显出。另外，因担忧中国股市动荡不安将害亚洲其他国家的股市，在低息环境下，亚洲各国对黄金这种传统保值工具的黑市意愿明显增强。8月7日美国发布的6月追加非农低收入岗位报21.5万个，表明经济向好，让9月加息的可能性减少。
因为加息周期往往预示着经济提高，因此美国与欧洲、日本、中国的经济走势和货币政策方向经常出现显著分化，美元有维持强势的趋向。然而，即使如此，通缩依旧是美联储面对的最重要难题，预计美联储的加息节奏将渐趋较慢，换句话说，加息并会转变美联储总体严格的货币政策倾向，美国民众仍然有出售黄金的心愿。美国铸币局8月3日发布的数据表明，美国7月金币销售超过20.2万盎司，年率攀升469%，为年内最弱展现出。上述数据精确地体现出有民众对政策的预期。
总而言之，全球通限窘境仍然是各国央行被迫面对的难题，虽然美联储加息是大势所趋，但全球货币渐趋严格依旧是常态，这或将为黄金市场需求提高奠下基础。
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